Leçons de niveau 15

Notions de base en finance/Les options et futures

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Les options et futures
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Chapitre no 7
Leçon : Notions de base en finance
Chap. préc. :Les SWAP
Chap. suiv. :Évaluation d'une société
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1> Pourquoi se couvrir avec des contrats futurs sur des matières premières?

- Pour éviter de faire de la spéculation. - Permet d’avoir un budget de coût d'achat des matières 1re stable et fixé à l'avance. - Les actionnaires peuvent y être opposé s'ils souhaitent que le porfil de risque de l'action suive celui de la matière 1re en question.


2> Pourquoi choisir un futures au lieu d'une option?

  • Le futures suffit à fixer le prix en avance.
  • Or si le but d'une société est de connaître ces coûts à l'avance, l'achat d'une option qui demande le paiement d'une prime dans le but de garder un potentiel d'upside n’est pas nécessaire. C'est au contraire un coût d'opportunité.
  • simple d’utilisation


3> Pourquoi choisir une option au lieu d'un future?

  • L'option peut être exécuter ou pas, ce qui fait que le management se réserve un bon résultat quoi qui ce passe. Bien sur les actionnaires paient ce coût d'opportunité.
  • L'option donne un sentiment de sécurité face aux actionnaires.


4> A quoi correspond la différence entre la valeur intrinsèque et le prix des options?

- Elle correspond à la valeur temporelle de l'option, ce temps restant permet à l'option d’être in the money - Facteurs de cette différence: a) le temps jusqu'à l'échéance. b) la volatilité du sous-jacent. c) les flux de dividendes. d) les niveau de taux d'intérêts.


5> Volatilité historique et implicite :

  • Différence.

La volatilité historique est basée sur l’analyse des rendements passés, en revanche la volatilité implicite se déduit en fonction du prix du marché d’un produit financier à une date t. Ainsi, le problème de la volatilité historique est de savoir le poids qu’il faut donner aux différents évènements passés ( plus de poids au passé récent ou pas). Avec la volatilité implicite on peut aussi se demander si l’action n’a pas sous ou sur réagit par rapport à un évènement donné.

  • Calcul de la volatilité historique :

1 Calcul des rendements de l’indice : (Val Arrivée-Val Départ)/Val Départ 2 Moyenne de ces rendements 3 Ecart au carré par rapport à la moyenne 4 Somme de ces écarts puis moyenne 5 Racine carrée de cette valeur.

  • Importance du calcul de la volatilité

Elle donne une idée de la dispersion des valeurs autour du rendement attendu. Cela donne une idée de la vitesse à laquelle évolue le sous-jacent d’une option.


6> BREAK EVEN D'UN CALL:

  • (K-(NBRE D'OPITON * PRIX))


7> LONG STRADDLE:

Stratégie qui consiste à acheter des call et des puts en quantités équivalentes, avec le même prix d'exercice et la même maturité.

Avantages:

  • pas besoin de prévoir correctement la direction du marché
  • spéculation possible pour de grosse variation

Désavantages:

  • il faut payer deux primes
  • les couts de transactions sont payés deux fois
  • il faut une variation importante du cours pour être gagnant


8> Quel est l'effet du paiement d'un dividende sur le prix d'une option:

La valeur de l'option diminue car la valeur intrinsèque de l'option diminue