Notions de base en finance/Les emprunts convertible
- Calcul du cours plancher d'un convertible (Bond floor):
- Il correspond à la valeur obligataire de l'emprunt convertible. C'est-à-dire que vaudrait cet emprunt si ce n'était qu'une obligation. Calcul idem à celui d'une obligation.
- La valeur du bond floor dépendant du niveau des taux sur le marché du rating de la société émettrice, et de la durée de l'emprunt.
- Calcul de la prime effective de conversion au moment du remboursement:
Val. de remb./Prix plancher - 1
- Avantages d'un convertible pour l'émetteur? (c'est pour ces raisons qu’ils sont souvent émis par des société de second plan)
- Dettes à des coûts d'intérêts plus bas
- Plus de facilités à trouver du capital dans des conditions de marché difficile
- Financement de la croissance si l'entreprise va bien
- Désavantages d'un convertible pour l'émetteur?
- Coûts d'opportunités
- Incertitude sur la conversion et par conséquent des fonds propres
- Risque de devoir redemander un emprunt mais à de moins bonnes conditions.
- Cross default:
L'emprunt peut être résilié à condition que ceci ne soit pas au détriment des relations de crédits avec une autre contre partie
- Negative Pledge
Les autres créanciers ne peuvent être favorisés grâce à des gages ou des sûretés.
- Que représente la parité de conversion:
La parité de conversion montre pour quel prix de l'action l'investisseur est indifférent entre la conversion et l'achat direct de l'action
- Valeur du droit de conversion:
- (Cours de l'obligation - cours du bond floor) * Valeur nominale
- Donne le prix que paye l'investisseur pour le droit de convertir l'obligation en action.
