Leçons de niveau 15

Notions de base en finance/Gestion des risques

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Gestion des risques
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Chapitre no 11
Leçon : Notions de base en finance
Chap. préc. :Les obligations
Chap. suiv. :Taux de change et monnaie
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Notions de base en finance/Gestion des risques
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  • Pourquoi les actionnaires ne souhaitent pas gérer financièrement le risque de change?
  1. Les actionnaires ont éventuellement la capacité de couvrir un risque devises eux-mêmes
  2. Les actionnaires considèrent que le risque de change fait partie des risques normaux d'une activité internationale.


  • Pourquoi faudrait-il gérer les risques de changes
  1. Diminuer la volatilité du compte de résultat


  • Comment diminuer le risque de change sans agir sur les marchés?
  1. Déplacer la production dans le pays importateur.


  • À quel type de risque peut être confronté une société:
  1. Risque de crédit, de business, opérationnel, politique...


  • La gestion des risques de taux d'intérêt:
  1. La duration peut être vue comme une durée de vie de l'obligation pondérée par les coupons, ou comme la période de recouvrement pour un investisseur, ou comme la pente de la courbe du prix d'une obligation en fonction de son yield, ou enfin comme une mesure du risque de l'obligation.
  2. Elle peut être vu comme le CAPM d'une action
  3. La variation du prix de l'obligation suite à une modification de son yield est d'autant plus grande que:
  • la duration est longue
  • le coupon est bas
  • la maturité est longue
  • Qu’est ce que la technique de l'immunisation:
  1. Objectif: rester solvable tout au long de l'horizon temps et après un mouvement de la courbe de taux
  2. Comment: égalisation de la sensibilité des actifs aux mouvements des taux avec celle des passifs. C'est-à-dire il faut que la duration des actifs soit égale à la duration des passifs. Mais après une variation des taux le portefeuille doit être corrigé pour être à nouveau immunisé.
  • Qu’est ce que le repricing gap:
  1. Différence entre les actifs et passifs sur une fourchette de temps.
  2. L'effet sur le revenu du repricing gap est fonction de la variation du taux d'intérêt. L'effet sur le revenu montre l'effet sur le compte pertes et profit (ch. et produit financier) d'une variation du taux d'intérêt.